观美选操盘？国际赌盘押宝特朗普分析：他若胜选，美股行情恐短多长空

资料照片：美国国旗飘扬在纽约证券交易所的侧门上。(2023年7月18日)

台北 —

美国总统大选进入倒计时，全球股市屏息以待。尽管共和党候选人唐纳德·特朗普(Donald Trump)和民主党候选人卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)目前选情仍呈五五波胶着，但博彩数据中押注特朗普胜率攀升，叠加其减税等市场友好政策，分析师认为若特朗普胜选，美股短期可能迎来一波庆祝行情。然而，从长期来看，市场对他的政策效果持保留态度；相反，若哈里斯当选，美股或将短空长多。分析师指出，美选对全球市场也存在溢出效应，尤其两位候选人对华强硬立场接近一致，令中国股市前景备受考验。

对多数股市投资人而言，选后十之八九有庆祝行情，美股可能也不例外。然而，台湾科技股投资者赵玲(化名)对美国之音表示，

下周美股“很难说一定会上涨”，因为身处台湾的她担心，今年美国“大选对未来增加很多地缘政治的风险。”

相较于哈里斯，各界普遍预期，特朗普牵动的全球地缘政治风险偏多，因为他的主政风格和政策具有较高的不可预测性。

目前，胜负尚难预料，但在国际博彩平台Polymarket和Predictit上，特朗普胜率已接近六成，反映出市场对其选情的看涨预期。尽管选举结果仍存不确定性，但历史数据显示，美股在选举后的1-3个月通常有2-6%的涨幅，今年美股会否延续这一趋势？各方正拭目以待。

美股利多将持续至明年初

位于台北的宽量国际策略长谷月涵(Peter Kurz)说，美股选后不是小涨、就是大涨，他短期是乐观的，但他长期看法保留，尤其若特朗普当选，美股恐短多长空。

谷月涵告诉美国之音：“如果特朗普当选的话，短期的影响会比较正面，长期的负面，因为他主张降(企业所得)税率，这对股票市场的影响当然是正面，不过，长期来看，(他主政下的)美国政府预算的逆差会增加，这会造成之后的通货膨胀、还有利率上涨的问题，所以，这是短期的和长期的(不同看法)。哈里斯她就相反。”

(左图)美国前总统、共和党总统候选人唐纳德·特朗普在北卡罗来纳州费耶特维尔的竞选活动上(2024年10月4日)；(右图)美国副总统、民主党总统候选人卡马拉·哈里斯在亚利桑那州凤凰城的竞选活动上(2024年10月31日)

有“台湾先生”之称的谷月涵曾任花旗环球证券台股研究部主管30年。

他说，除选后庆祝行情外，美股还有三大基本面的利多，可望支撑走涨至明年初，分别是，美国公司发布财报优于预期，且计划买回库藏股的金额也可能比去年高出10-20%，另外，美国财政部的现金部位足够，短期将减少公债发行，再加上，美国联准会持续宽松的货币政策，都是美股利多。

但谷月涵也说，美国经济未来面临通膨、利率走升和货币政策收紧等逆风，都可能构成美股的长期利空。

道指游走40000-44000点间

位于香港的博威环球证券(Blackwell Global Securities)首席金融分析师聂振邦以书面回复美国之音采访时则说，特朗普倾向大力刺激美国经济增长，若当选，道琼指数可望于年底前挑战新高，不过“在市盈率(price-to-earning ratio)已超过30倍的形势下，(道指)于44,000点倾向见顶。”

若哈里斯当选，聂振邦则说，市场看其政策方针将延续现任总统拜登，美国经济提振力道有限，美股恐失吸引力，“道指渐见回到40,000点才可望有支持。”

英国经济研究机构凯投宏观(Capital Economics)位于澳大利亚的资深市场经济学家托马斯·马修(Thomas Mathews)也同意，美股对特朗普当选的乐观氛围的确高于哈里斯，尤其特朗普若当选，债市的长期殖利率将率先反弹、且幅度更大，因为特朗普打算发债刺激经济的力道远高于哈里斯。

不过，马修警告，随著特朗普降税的利多效应出尽，美国若在他主政下，面临的财政赤字、通膨、“可能高达50-100基点的升息幅度”和关税等挑战，都不利美股。换言之，他说，美股长期走多的机率在哈里斯任内、比在特朗普任内较高。

美国富国银行看空美股

相较于乐观派，美国富国银行(Well Fargos)则看空选后美股，其在近期发布的报告称，美选无论谁胜出，美股都看跌。

富国银行总结四大选后走势，一是选举结果未定，一如2000年的布什和戈尔(Bush vs Gore)之争，哈里斯和特朗普的票数若有争议，美国标普500指数（S&P 500）恐于1-3天内下跌2-5%。二是若特朗普胜选，其推行激进的财政政策后，将拉高企业成本，导致美股走跌。三是哈里斯若胜出，S&P 500也恐因失望而走跌2-3%。最后是美债殖利率若持续攀升，S&P 500也可能回档5700点，亦即，有3%的跌幅。

除了美股，分析人士说，美选对海外股市也恐带来骨牌效应，尤其是中国股市。

凯投宏观的马修说，特朗普2018年对中国发动贸易和关税战，已重挫中国股市，他下周若当选并持续对华祭出高关税，且美中关系再生恶，中国股市的前景恐堪忧。

美选结果不利中国股市

马修告诉美国之音:“他(特朗普)这次(对中国)提出的关税更高，且可能更强力执法，以防范中企利用转运或其他方式来规避这些关税。所以，我认为，某个程度来说，特朗普当选，比哈里斯当选，对中国、甚至其他亚洲股市的负面冲击都更大。”

马修说，中国可以放手让人民币走贬，以抵消美国关税的冲击，只不过，若特朗普祭出的关税太高，中国不可能允许汇率过度波动，带来资金外流的负面效应。至于哈里斯，她虽然未威胁对华拉高关税，但若当选，她将延续民主党拉拢欧日台等盟友，来共同抗衡中国的外交政策，或持续紧缩芯片出口管制等封锁中国的经济政策，这对中长期的中国经济发展也恐带来更多痛点。

资料照片：北京一家股票交易所的电子屏幕正在显示上证指数当日的跌涨。（2024年2月5日）

相较于看衰中国股市派，美国投资银行高盛集团(Goldman Sachs)10月30日发布报告称，“中国股市将在美选后的2-3个月内走涨”，虽然特朗普若当选，恐引发中国股市的“本能反应”，因担忧美中贸易战，而撤出风险部分，不过，北京推出的经济刺激计划已打下股市的“政策底部”，保护中国股民免受下跌的风险。

高盛早于10月初即预测，中国股市有15-20%的涨幅空间。

对于高盛唱好中国股市，中国网民多不认同。

来自浙江的微博用户“喜欢玩基基”留言讽刺：“嘴盘看多，我也会啊。”

来自河南的微博用户“锦栅儿99”也写道：“翻译一下，也就是高盛希望大家进场抬轿子。”

还有上海网民“自律方有自由分”更直接怂对高盛“搞反了”。

对此，美国经济学家、现为美国社媒平台Siphtor创办人的克里斯·鲍尔丁(Christopher Balding)也笑称，“过去十年来，高盛对中国股市和经济的预测糟糕透顶了。”

美中经济脱钩也不利中国股市

他说，股市走势一向有变数，但美中经济脱钩已是趋势，下一任美国政府的对华立场必然强硬，尤其特朗普若当选，将更加速建构中国以外的供应链，如鼓励美企回流美国或将产线移出中国、转往越南或墨西哥等盟友国家生产，这都不利中国经济和股市的前景。

鲍尔丁告诉美国之音：“中国对美国的顺差下降后，对其他国家的顺差开始快速上升……若特朗普(当选后)加速美中脱钩，其他国家可以取代美国，吸纳并抵消这些需求订单的减少吗？我不看好。”

鲍尔丁说，美国各界对中国制造的安全疑虑日增，尤其中国近日以国安为由，制裁无人机美商斯凯迪奥(Skydio)公司，并对其禁供中国制电池，“更是一大警讯”，因为少了这项关键零组件，该公司将无法如期供应无人机给乌克兰军队。

对于中国下周即将召开人大常委会会议，可望通过10万亿人民币的发债规模来刺激经济，鲍尔丁也不看好。他说，这发债规模仍属空穴来风，且人大就算真的通过，10万亿人民币将分好几年释出，对中国126万亿人民币的经济规模还是杯水车薪，尤其以目前发布的执行细节来看，不过用来补足银行的资金或帮地方政府化债等防止“金融崩盘”的举措，对刺激经济，助益恐不大。

美选对港台股市的效应互异

对于美股选后的外溢效果，台湾先生谷月涵认为，中股和其他亚股的景气循环多受制造业牵动，与美股的连动并不高。

但他说，美股若选后反弹将激励台股或日股，因为美国是消费大国，订单或资金不再动辄流向中国，现多转往台日等亚洲友邦。

香港博威环球证券的聂振邦则说，恒生指数自10月中以来，多在20,000至21,000点间摆动，与内地推出一连串稳经济利多出尽有关。

他说，特朗普下周若当选，并扬言对华提高贸易壁垒，将令恒指失守20,000点的风险显著增加。唯恒指自23,000点回落、累跌逾13%后，已显著回调，再加上美联储下周预期减息0.25%，人民币也倾向走强，港股下行空间有限，“若真的失守20,000点，19,000点亦会见大支持。”